商品期货市场呈回暖态势 大宗商品市场情绪乐观

　　阳春3月首周，商品市场势商品期货市场呈现回暖态势，期货市场情绪较为乐观。呈回场情那么问题来了，暖态对于周期性品种而言，宗商看多情绪能够维持多久？基本面特别是品市需求方面，能否在3月份展示出亮点？

　　近期，绪乐原油市场连续大幅反弹。商品市场势3月初，期货沙特阿拉伯承诺将与其他产油国合作，呈回场情市场预期原油下行趋势可能会结束。暖态而路透社进行的宗商一项民调表明，OPEC在1月份生产的品市原油数量有所减少，这项调查亦有助于提振市场信心。绪乐虽然当前原油市场供应过剩的商品市场势大格局还未发生根本性扭转，但最近CFTC持仓数据显示投机性多头押注量开始增加。

　　此外，布伦特原油临近交割引来交易商轧平前期空头，也推动了油价反弹。国内能化下游品种则已经走出较为明确的底部上涨行情，建议可以关注低库存的化工品种。

　　黄金走势与美联储加息和通胀前景密切相关，短期还受到市场避险情绪的推动。美元指数自2月中旬开始反弹，重回98上方，而黄金却未回调反而走出上涨行情。笔者认为两方面因素支持了黄金买盘：一是全球股市巨幅波动，驱动黄金避险买盘发力；二是对美国通胀预期依然存在。就贵金属的中期策略方面，笔者认为逢低买入还是可以考虑的。

　　市场对后期有色金属走势的分歧最大。这类品种与中国实际需求联系更为密切，主要体现在供需角度的利空与市场情绪的偏多之间的角力上。近期麦格理对参与者的调研结果证实了这一点，有色金属龙头铜的情况最能说明问题。

　　2016年1月和2月，铜市场下游订单情况依然不佳，在传统需求季节的时间窗口，面临订单清淡的现实，市场参与者关注3月份是否会有实际改善。细分需求显示，来自基建和电力行业的终端需求与2015年12月相比有所抬头，但机器设备和白色消费品需求呈现下滑态势。而随着全国两会的召开，预期偏多是否会得到修正，以及供求关系能否得到改善，还需要更多的信息来判断，但大型冶炼厂已经开始随着期价走高而建立套期保值空头头寸。

　　得益于电力成本下降，煤价下行，铝冶炼利润当前尚佳。但是行业竞争环境十分激烈，有规模优势和成本优势的冶炼企业才能获利，冶炼利润能否保持下去是接下来需要重点考虑的问题。此外，期货品种方面还可以关注锡，该品种近期基本面表现较为强劲。

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